当地时间11月1日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，一如预期宣布维持当前5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变，同时为进一步加息敞开大门。这也是美联储自去年3月开启本轮加息周期以来，连续第二次暂停加息。

联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中回应了近期长端美债收益率飙升的风险冲击。声明称，近期金融和信贷状况的收紧可能会打压经济活动、招聘和通胀，影响程度尚待观察，与9月声明相比新增“金融”一词。除此之外，声明较9月决议无显著变动，其他措辞调整包括：对经济的描述由“第三季度经济活动强劲增长”改为经济以“稳健的速度”扩张等。

声明重申，通胀仍然高企。未来美联储仍将高度关注通胀风险，坚定致力于将通胀率恢复到2%的目标。在确定适当的额外政策收紧程度时，美联储将考虑货币政策的累积收紧、货币政策对经济活动的影响、通胀的滞后性以及经济和金融的发展状况。此外，美联储将继续按计划缩减资产负债表规模。

富国银行首席经济学家布莱森（Jay Bryson）对第一财经记者表示：“现在进一步加息的门槛高于几个月前。​​​”

如期鹰派暂停

美联储主席鲍威尔在货币政策例会后的记者会上说，“目前完全没有考虑降息”，美联储在本次会议中没有将衰退重新纳入预测中。

鲍威尔表示，抗击高通胀接连取得进展，但这个过程将是崎岖不平的。美联储目前并没有考虑、也没有讨论过未来降息的问题，美联储的问题是，是否应该进一步加息。实际经济活动高于潜在GDP的证据，可能迫使美联储再次加息。

对于11月FOMC声明以及鲍威尔的表态，市场解读偏向鸽派。美股三大股指全线收涨，基准10年期美债收益率延续回落，美元指数则基本持平。

有分析人士称，由于美债收益率持续飙升，使得美国金融环境进一步收紧，美联储本轮加息周期可能已经结束，市场关注的焦点已经转向利率应在当前“限制性水平”维持多久。此前，包括鲍威尔在内的联储官员暗示，美债收益率的上行可以在一定程度上替代加息。

布莱森对第一财经记者表示：“我们预计，FOMC将在2024年第二季度的大部分时间里按兵不动，这在一定程度上与市场定价一致。尽管如此，随着通胀回落至目标的步伐放慢，以实际联邦基金利率衡量的货币政策立场，在未来几个月可能会变得更加限制性。”

明年7月首次降息？

对于降息的时间，由于眼下美国劳动力市场韧性犹存，降通胀仍面临着一些阻力，经济韧性也持续超预期，多数机构预计，美联储首次降息时间可能在明年下半年才会到来。

美国商务部10月26日公布的初始估算数据显示，第三季度美国实际GDP按年率计算环比增长4.9%，实现两年内最高增速。此外，近期公布的多项数据，也同样验证经济景气回升，例如三季度个人消费支出环比折年率为4.0%，较前值上行3.2个百分点；10月Markit制造业PMI高于预期及前值，并重回荣枯线，创6个月新高。通胀方面，美国9月核心PCE物价指数同比为3.68%，低于预期及前值，但剔除食品和能源价格后的核心PCE物价指数环比加速增长至0.3%。

截至发稿，据芝加哥商品交易所(CME)美联储观察(FedWatch)工具显示，美联储12月和1月加息的可能性分别降至19%和30%，而议息结果公布前分别为28%和39%；首次降息时间落在2024年6月左右。

TraderX市场分析师布朗（Michael Brown）表示：“考虑到劳动力市场的韧性和通胀前景的上行风险，9月‘点阵图’所暗示的进一步加息仍有可能，但FOMC暂停加息的时间越长，采取这种行动的可能性就越小。”

“尽管如此，‘保持较高利率更久’的政策立场依然成立，市场完全消化明年7月首次降息25个基点的预期似乎为时过早。”他补充说。