人的选择对周期产生巨大影响。人容易走极端。心理钟摆过度，永远不会停止。极端修正，周期规律不会改变。理解规律，找到高回报的胜算。期望得到1.重要2.可知的信息，来获得周期位置获得赢面。

      周期的特征是一件事引发另一件事。随机性的周期规律周期难以准确预测，难以永保安全。追求不变的事情。金融就是风险，在乎的应该是不要再亏钱。信贷周期的因素最大，信贷紧缩时候，性价比的资产比质量好的资产重要。如果投资成本过高，不能保证投资不亏钱。高点和低点都是反转。对未来市场趋势的卓越洞察力。周期也有局限性。天时地利人和，天时是第一位的。选时选股配置，选时是第一位的。基本面，心理面，市场面三面合一。认识，分析和应对周期。

    不走直线走曲线。上涨过程继续下跌的能量，导致下跌。下跌过程继续上涨能量，导致上涨。不会相同只会相似，重复相似的过程。随机性，大方向可以预测但涨跌幅度无法预测。少走中间走极端，均值回归后，极端到极端走向极端。研究周期，先研究人性，表现就是心理和情绪。

      基本面周期：经济周期取决于GPD，影响因素是总人口和生产效率。政府逆周期是货币和财政政策。企业盈利波动是GDP的两三倍取决于经营杠杆和财务杠杆。证券中的情绪波动就像钟摆。均值回归一晃而过。从一个极端到另一个极端是投资世界最确定的特征。人都会觉得自己是对的。在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。风险的定义是损失的可能性，不是学术上的波动性。低风险才有高收益。市场周期：信贷周期不良债权和房地产周期。信贷周期影响特别大。企业都是资金错配，借点投长。房地产周期的三大特点1.是实物2.要么过冷要么过热3.盲目相信市场永远上涨。市场周期中最重要的是股市周期。股市周期的三大特点。1.基本面心理面影响市场面，市场面也影响基本面心理面。2.人不理性，心理情绪波动，所以偏离价值，收益和风险在于此。3.少数人部分人所有人盲从。最先做的是聪明人最后做的傻瓜。对比周围人都在赚钱，就会追涨杀跌。市场泡沫像气球充气慢，泄气快。

    应对周期有三步。有识有胆有备。给市场量体温，市场过冷还是过热，保持清醒。市场波动有周期性。反向操作。做好准备，自己的错误，意外事件，市场错误的时间比你不爆仓的时间长。是剩者为王。不要99%会成功有1%爆仓的可能性。投资成功要在三对关键因素保持平衡。选时与选股。进攻和防守。技巧与运气。投资的关键是认识到自己的渺小卑微，无知无耻和局限性。不变的是周期永远在。